西南证券:给予川投能源买入评级

2021-10-26西南证券股份有限公司王颖婷对川投动力进行研究并发布了研究陈述《营收持续添加,雅中连续投产》,本陈述对川投动力给出买入评级,当时股价为12.9元。


  川投动力(600674)
  成绩总结:2021年前三季度公司完结运营收入8.9亿元,同比添加37.3%;完结归母净赢利27.8亿元,同比添加2.6%。其间,2021Q3完结运营收入4.3亿元,同比添加23.8%;完结归母净赢利14.7亿元,同比添加0.2%,成绩契合预期。
  新增并网电量,带来收入添加。2021年1-9月公司完结发电量38.62亿千瓦时,同比上升32.1%;上网电量37.91亿千瓦时,同比添加31.8%;均匀上网电价0.19元/千瓦时,同比相等。发电量和上网电量添加首要系信达水电财物包的于2020年7月31日财政并表,较去年同期新计入高奉山电厂、百花滩电厂、脚基坪电厂、槽渔滩电厂,新增4个电厂并网使得公司发电量和上网电量都得到添加,带动公司收入添加。
  雅砻江中游机组逐渐投产,有望助力成绩添加。雅砻江下流电站装机1470万千瓦已悉数开发结束,中游装机约1185万千瓦,因为落差大若悉数投产后对应实践装机与下流装机水平挨近。现在雅砻江中游机组开端逐渐投产:2021年9月,两河口水电站第一批两台机组共100万千瓦开端投运发电;2021年10月,杨房沟水电站4台机组共150万千瓦悉数投运发电。杨房沟、两河口水电站合计450千瓦时,公司估计投产后年均发电量约170亿千瓦时,投产发电后不只具有水库增发效应和丰枯调节作用,一起也将带动公司权益装机容量、发电量、成绩全面提高,增厚公司赢利,添加成绩弹性。
  添加新出资项目,拓展运营事物的规划。2021年10月,公司董事会审议通过了拟直接出资12.6亿元参加中广核风电有限公司增资项目,以及拟出资10亿元新设四川川投攀枝花新动力开发有限公司。跟着公司不断拓展出资规模,拓展事务边沿,为公司未来事务开展供给有利的战略储藏和增量空间。
  盈余猜测与出资主张。估计2021-2023年公司EPS为0.79元、0.87元及0.96元,对应PE为16x/15x/14x,保持“买入”评级。
  危险提示:水电站来水偏枯发电量不及预期、上网电价下调、雅中项目机组投产进展低预期以及收入不及预期等。

该股最近90天内共有8家组织给出评级,买入评级6家,增持评级2家;曩昔90天内组织方针均价为16.77;证券之星估值剖析东西显现,川投动力好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值归纳评级为3星。